债务占国内生产总值的比率预计将逐步下降。
汇率等外部因素会影响债务的可持续性。
有限公司或有负债仍然是债务动态的重大风险。
伊斯兰堡：据新闻报道，财政部进行了2025-2027年的债务可持续性分析（DSA），研究了六种情况，分析承认高总融资需求带来的持续不确定性。
根据DSA 2025-2027年报告，公共和公共担保（PPG）债务与gdp的比率预计将从2025财年的68.6%降至2027财年的66.6%。
这种减少归因于财政整顿和有利的增长-利率差异，这有助于公共债务与gdp之比的下降轨迹。
在基线情景下，公共债务与gdp之比仍低于审慎基准，而gfn与gdp之比预计将从2025财年的25.4%稳步下降至2027财年的19.5%。
这表明中期债务动态面临适度风险。
分析指出，债务动态受到外部和国内因素的影响。报告指出：“尽管中期债务状况有所改善，但公共债务风险仍然很高。”
一张热图突出了风险，显示债务与gdp之比略高于基线情景的阈值（2024财年为70.4%）。DSA为新兴市场设定的基准是公共债务与gdp之比为70%，gfn与gdp之比为15%。
“然而，gfn与gdp的比率仍然处于较高的基准水平，表明债务可持续性存在风险。巴基斯坦的债务动态因联邦基本收支的潜在偏差、汇率贬值、经济增长放缓以及或有负债的出现而进一步复杂化。”
尽管在评估期间准财政运作、外部融资需求和市场准入的改善提供了一些缓解，但负债率和GFN上升的主要驱动因素包括这些风险。
分析强调，吸收初级平衡冲击的能力有限。虽然基础财政预测显示，由于财政整顿和经济稳定增长，基本收支平衡持续改善，但有限的财政空间为意外转变留下了空间。
例如，将计划中的基本平衡削减50%，将使债务与gdp之比在2027财年升至69.4%，但在中期内保持可持续。
相反，如果基本赤字恢复到历史平均水平（GDP的-1.6%），债务与GDP的比率将上升到73.1%，危及可持续性。
不利事件，如经济增长明显放缓，也可能恶化债务动态。压力测试表明，2025财年经济增长受到1%的标准差冲击，到2027财年，债务与gdp之比将升至70.7%，从而削弱债务的可持续性。
实际利率风险依然温和。浮动利率国内债务的高份额（截至2023年12月为74%）使国内债务容易受到名义利率冲击。
这些冲击可能会在短期内增加利息支付。然而，实际利率与增长之间的负差异有助于缓和名义利率对债务与gdp比率和GFN的影响。在这种情况下，债务与gdp之比将在2027财年达到68.1%，而基线下为66.6%。
外债的高比例通过汇率贬值带来了额外的风险。虽然巴基斯坦偿还外债的能力被认为是足够的，但出口收入不足、进口增加和经常账户余额恶化带来了风险。
压力分析表明，到2027财年，汇率贬值可能会使债务与gdp之比增加到68.2%，而基线下为66.6%。
在综合宏观财政冲击情景下，PPG债务与gdp之比将超过70%的门槛，在2027财年达到75.2%。低于预期的经济增长、联邦基本赤字上升、利率上升和汇率贬值可能会显著增加公共债务和GFN占GDP的比例。
这些同时发生的冲击突出了宏观经济和财政因素之间的相互作用，对债务的可持续性构成了重大风险。
该分析还强调了公共债务对或有负债上升的脆弱性。在这种情况下，债务与gdp的比率将从2025财年的68.6%上升到2027财年的72.8%。
报告的结论是，非利息支出增加导致的基本收支减少将进一步加剧公共债务，中期来看，GFN占GDP的比例将上升2.1个百分点。
